有色板块周期回暖？资深顾问解析六只低价股背后的供需逻辑与资金动向

全球矿山产量变动、新能源需求爆发、政策与资金合力推动——有色板块正迎来周期回暖的关键节点。资深投资顾问陈凯指出：‘供给端的收缩比大家想象中厉害得多，而新能源车、光伏、数据中心等领域的需求持续走强，让铜、铝等金属价格进入双重修复通道。’本期播客深入剖析供需变化背后的真实数据，并聚焦六只低价有色股：从移丘资源的低成本再生铝绑定特斯拉、比亚迪，到锌业股份的稀散金属副产品利润爆发，再到新科材料高端铜材的进口替代突破……这些公司的订单能见度、毛利率和机构持仓揭示了哪些投资机会？政策和资金如何为行业‘点火加薪’？如果你关心有色金属的周期转折与个股选择，这期分析或许能为你提供关键线索。

Hello大家好，欢迎收听我们的播客，我是主持人凌娜。今天，我们非常荣幸邀请到了资深投资顾问陈凯，来和大家聊聊最近盘面的变化。陈凯跟大家打个招呼。大家好，我是陈凯。很高兴来分享一些有色行业的见解。好的，那咱们今天就来聊一聊，最近11月的盘面出现了一些比较明显的变化，就是有色的板块。开始呈现出一些周期回暖的这样的一个迹象。对，没错，其铜还有护乌阿豆开始有一定的涨幅然后也有一些低价的有色股开始吸引大家的目光。所以我们就来聊一聊这背后的逻辑。咱们先来聊第一块供需两端的变化，那我们先来聊供给端，因为大家知道，最近一段时间，这个全球的矿山的产量有一些比较大的变动。你比如说像刚果金它上半年就暂停了箍的出口，那这个就直接导致了全球的箍的供应缺口被拉大到20%。这是个大的变动。那其他的有色金属是不是也有类似的情况。当然，比如说像印尼的钛矿，它的配额的延迟发放也让国内的钛冶炼企业的原料端遇到了一些压力。然后，包括秘鲁的铜矿也因为劳资纠纷引发了罢工，直接就影响了全球5%的铜矿的产量。这些都是比较大的冲击。对，然后，还有就是欧盟它把孤t这些，战略金属列入了极度重要出口管控的网收得更紧了伦敦七姑的库存也降到了近三年的最低所以就是说整个供给端的收缩其实是比大家想象中的要厉害的多。那我们来聊一聊需求端最近一段时间这个新能源和高端制造的拉动作用是不是以然很明显对没错，比如说，像全球的光伏的装机，今年预计要达到614gw，然后同比增长30%那t作为光伏玻璃的澄清寂，它的需求就占了全球总量的27%。光这一块的需求就是非常的有韧性，新能源汽车和储能是不是也在快速的拉东铜的需求对，没错，因为每辆新能源汽车会消耗83公斤的铜。然后全球的新能源车渗透率已经突破了35%。就仅这一块就新增了铜需求100万吨，再加上特高压电网的建设数据中心人工智能，这些都需要大量的铜所以就是说铜的需求其实是不断在走强的。那现在就是说这个供需的变动和成本的曲线是怎么去影响各金属的价格，像u和t，因为全球的供应端，有一些地缘政治，然后有一些政策的变化，所以导致它们的价格就是走强那这个就直接提升了相关企业的盈利的空间。那像铜这种铜的话，就是供给的收紧和需求的走强，它是有一个长期的库存去化的过程。所以它是一个价格和估值的双重的修复那一些龙头公司它的市场份额和隐匿的稳定性都变得非常的有吸引力行供需变化这部分内容咱们就先聊到这儿休息一下马上回来那我们来聊一聊第二部分的话题，政策和资金的影响。那我们先来问，一个大家都很关心的问题，最近这一波有色板块的升值，政策和资金到底扮演了一个什么样的角色？其实这一波上涨，它是政策和子衿的一个合力的结果。就首先，第一，绿色低碳的政策，它是推动了整个有色行业的转型，那包括再生铝、再生铜，它们的占比也在提升。那这些企业也拿到了很多的节能与税收的优惠。那同时，就是美联储的降息，和美元的走弱，也让以美元计价的有色金属价格变得更加的情盈。那同时，就是国内的资金的流入，也让板块的估值开始修复。所以说政策的导向和资金的流向是互相呼应的。没错，政策是给这个行业指明了方向，然后子衿是实实在在的去买单。那包括北上子衿还有险资，他们都在不断的加仓有色板块，那包括一些高分红的低估值的龙头公司就成为了机构的首选。那最近资金流入的态势，对于有色板块的估值修复会有什么样的作用？最近的资金流入是非常明显的，那比如说像中证800有色指数，它在今年以来的涨幅是56%那同时，它的市盈率还在近10年的39%的分位，那也就是说，它还有比较大的修复的空间。看来，就是说这个价格和估值是海有提升的空间的。而且机构资金的持续的流入不光是推高了整个板块儿它也让龙头公司以及一些符合政策导向的公司他们的估值得到了提升那同时，也吸引了更多的资金去关注那包括一些政策的落地和经济的复苏，也会进一步的去推动它的估值修复和它的业绩的成长。你觉得接下来这个有色板块的行情会怎么演绎？我觉得现在这个板块它已经走过了单纯估值修复的阶段那现在它是进入到了一个政策和业绩双向加持的阶段。那包括美联储的降息，和美元的走弱会让它的价格弹性更大。那同时，就是新能源和高端制造的拉东会让它的需求更持续，那包括一些优质的龙头公司，他们的市场份额和盈利的稳定性都变得非常的有吸引力。所以我觉得这个行业会保持一个比较强的赚钱能力和比较强的这种机构关注度。聊了这么久的政策和资金的影响，感觉信息量不小，咱都歇会儿喝口水，待会儿继续。咱咱们来进入第三部分，咱们来聊一聊这六只低价有色股，看看它们各自有哪些独特的优势。首先，我们来看看移丘资源，它在再生铝领域到底有哪些让人眼前一亮的亮点，移球资源它其实是一个再生铝的龙头，然后它的年产能已经达到了160万吨，那它的这个再生铝比原铝的生产成本要低15%，那这就直接意味着它的毛利率更高，在市场波动的时候，它的抗风险能力就特别强，低成本确实是一个很大的优势。对，而且，它的这个产品主要是聚焦在汽车情量化，那它已经绑定了特斯拉、比亚迪这些新能源的龙头，而且它的相关订单在三季度的重仓持股比例中，竟然达到了40%。然后它的订单的能见度也超过了一年，就是它的排产是非常稳定的，不会说出现这种突然就没有订单的情况，听起来排产和订单都非常的扎实，没错，而且它的这个三季报的净利润同比增长38%，然后毛利率百分之十八点七，比行业平均高出5个点，经营性现金流净额12.3亿元，同比增长25%它的现金流也是非常稳健的这样的公司就无论是市场如何波动它都能够比较安心的去扩大它的产能去绑定更多的优质客户关于移球资源的优势，最关键的就是低成本和订单稳定性这块聊的挺透，咱先暂停，休息一下，再继续。那你觉得锌业股份在锌冶炼和稀散金属领域有哪些独特的竞争优势。它其实是国内少数几家可以同时生产高端新产品和多种稀散金属的企业，那它的这个新的年产能是120万吨然后它的这个叉五者这些副产品的利润是非常重要的一个补充那今年，由于全球的oled面板的需求同比增长28%，那t价也涨了35%，所以它的叉儿和褶的业务就特别赚钱。所以说它的业务结构就决定了它抗风险能力很强。没错，然后它的这个三季度的净利润同比增长52%它的吨毛利也提升到了1200元，它的资产负债率是58%，处于行业中等水平，它的这个深股通也持股1.8%，还有两家私募是新进的前十大股东它的技改补贴也落地了2亿元就是它的成本端也得到了一些缓冲所以它的业绩是有很大的弹性的。你觉得新科材料在同级新材料领域有哪些让人眼前一亮的亮点？它其实是国内少数几家可以生产高端同级新材料的企业那它的高速连接器的铜澜在国内的市占率已经超过了15%那它的应用场景，主要是在5g基站和数据中心。今年由于5g基站的建设超过300万个，然后数据中心的投资同比增长40%，所以他的订单的需求是非常有落地的抓手的，所以说他的这个需求是比较持续的。没错，然后，它低氧铜杆这个研发也被视为一个进口替代的路径它的毛利率是25%，也显著高于普通的铜加工业务，它的三季报的净利润同比增长28%，它的研发投入也同比增长40%，它的订单的金额也突破了30亿元，同比增长60%他的社保基金和嘉实基金都是新进的前十大股东合计持股4.2%所以机构也是非常认可他的高端制造的转型和他的业绩的成长你觉得这六只低价有色股在未来的业绩增长和行业地位上各有怎样的表现？像移球资源，它就是受益于全球的汽车轻量化的趋势。然后它又是特斯拉、比亚迪这些新能源龙头的供应商，所以它的订单是非常稳定的，它的排产也是非常充足的所以它的业绩会随着这个行业的扩张而持续的增长。看来每家公司都有自己的独特的驱动，影苏沫错，没错，像锌业股份它就是双重驱动，就失心价上涨，然后它的稀散金属的副产品也在涨价，所以它的业绩弹性就很大，然后，新科材料，它就是高端的同级新材料，它的毛利率是高于行业平均的，它的订单是持续的放量，所以它的成长是非常持续的包括像闽发铝业，它就是专注做新能源的铝型材。它的光伏边框和汽车轻量化的用铝阿豆在同步的增长它的这个毛利率也在提升，它的盈利是非常实在的，包括华裕矿业，它就是自有矿山，然后又是笑金属，它的梯价上涨直接就传导到了它的业绩上面所以它的抗风险能力是很强的。所以就是说每一只股票它都有自己的这种增长和估值的逻辑。对，今天我们给大家梳理了一下这个有色行业供需的变化，政策的推动和资金的流入。然后也给大家聊了聊六只低价有色股，他们的独特的优势和业绩的支撑。所以说这个行业确实是一个有机会但也要挑公司的好的行业，对，感谢大家的收听，然后我们的播客会继续给大家带来更多有价值的信息，咱们下期再见。