上市3年仍破发，大摩和北向资金却疯狂扫货，黄金坑要来了？

上市3年仍破发,大摩和北向资金一季度却疯狂扫货，黄金坑要来了？

光伏行业亏损面超70%，组件价格暴跌50%，多晶硅价格击穿成本线，企业库存堆积如山。

但诡异的是，一家上市三年仍破发18%的光伏公司，却被北向资金和摩根士丹利一季度疯狂扫货，前者斥资3亿新进2620万股，后者抢筹2189万股，成本锁定在10-11元区间。

一、价格血崩与产能绞杀

多晶硅价格从去年高点的120元/公斤暴跌至36元/公斤，组件价格跌破0.68元/瓦的成本价，全行业陷入“生产越多，亏损越狠”的死循环。

残酷的是，产能过剩高达35%，仅硅料库存就积压35万吨，足够生产140GW组件，远超全球半年需求量。

企业财报一片惨淡：隆基绿能一季度亏损14.36亿，通威股份巨亏25.9亿，连龙头都难逃现金流失血。

二三线厂商更是大面积停工，20家企业宣布减产，部分厂房设备生锈。

二、高层出手终结“内卷式竞争”

7月初，工信部罕见亮剑，明确将“依法整治光伏低价投标”，并定性“低于成本价中标涉嫌违法”。

这记重拳直指行业恶性竞争：此前企业为抢订单，甚至报出0.58元/瓦的白菜价，导致全产业链利润归零。

政策组合拳同步发力：国家能源局严控分布式光伏并网标准，国资委要求央企电站投资收益率硬性达标。

多晶硅期货应声暴涨，单日跳涨5.88%，一周内触及涨停。

三、减产保价与“断臂求生”

光伏玻璃企业率先行动：福莱特、信义光能等龙头达成共识，7月起集体减产30%，推动现货价格反弹15%。

硅料龙头通威股份则砍掉12万吨老旧产能，将库存压缩至10天以内。

更决绝的出清来自财务洗澡：隆基绿能一次性计提61亿存货跌价，通威股份资产减值37亿。

这种“壮士断腕”反而让资本看到希望，当企业敢大刀阔斧甩包袱，往往预示底部临近。

四、押注“三张底牌”

底牌1：破发深坑里的安全垫

这家神秘公司发行价11.1元，当前股价仅9元出头，破发幅度18%。

滚动市盈率不足10倍，较行业平均22倍折价超50%。

北向资金建仓成本约10.5元，已被套10%，历史上机构深套标的常成反弹急先锋。

底牌2：储能业务爆发式输血

公司光伏组件毛利率仅12.75%，但储能系统毛利率高达30.84%，利润贡献占比43.38%。

2024年储能收入同比激增150%，订单排至2026年。

这与行业趋势吻合：天合光能储能业务增速300%，阿特斯靠储能单季赚7.16亿。

底牌3：全球前五的组件话语权

公司组件出货量稳居全球前五，技术专利超2000件。

当行业产能出清后，头部企业市占率可能从30%飙升至60%，通吃幸存者红利。

五、解剖被围猎的破发股

业务结构抗揍

68.2%收入来自光伏组件（行业刚性需求），21.1%来自储能（高增长引擎），剩余为电站解决方案。

这种“主食+营养剂”组合，比单一组件厂商抗周期波动。

财务风险可控

负债率65.56%看似偏高，但435亿总负债中仅170亿是有息负债，占比39%，远低于行业60%红线。

现金储备足够覆盖短期债务，无流动性危机。

筹码高度集中

北向+大摩持股占流通盘8.2%，前十大股东持股比例升至67%。

这种“机构扎堆破发股”的现象，曾在2018年隆基绿能底部时重现。

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