新股申购之友升股份：汽车界的“瘦身神器”

友升股份正式开启申购，46.36 元的发行价不算便宜，但看看它 22.31 倍的市盈率，再对比行业平均 29.08 倍的水平，活脱脱像超市里贴了 "特价标签" 的商品，瞬间勾起了不少股民的兴趣。不过这公司到底是干嘛的？简单说，就是给特斯拉、蔚来这些新能源车造 "瘦身装备" 的幕后玩家 —— 专门生产铝合金轻量化零部件，让汽车跑得更远、更省油。

给半个车圈供货的 "铝合金专家"

友升股份这名字听起来普通，但在新能源汽车圈里算是个隐藏大佬。它家的门槛梁产品（就是车门下面那根承重的铝合金梁）在市场上的占有率高达 64.25%，差不多每三辆新能源车就有两辆用的是它家的货，这江湖地位堪比外卖界的美团。除了特斯拉这个头号大客户，蔚来、小鹏、小米汽车这些当红选手也都在它的客户名单上，就连大众、沃尔沃这些传统车企也得喊声 "供应商爸爸"。

最有意思的是它的 "全球厨房" 战略：国内在山东、重庆等地设了生产基地还不够，近年又在墨西哥开了工厂，保加利亚的新厂房也在建设中。这操作就像把包子铺开在了写字楼楼下，既能降低运输成本，又能快速响应客户需求 —— 毕竟给特斯拉供货，送货慢了可是要扣钱的。

业绩增长很快，但 "欠条" 也不少

从赚钱能力来看，这家成立 30 多年的老厂近几年像是开了挂。2022 年到 2024 年，营收从 23.5 亿涨到 39.5 亿，三年涨了 68%；净利润更猛，从 2.33 亿飙到 4.05 亿，几乎翻倍。2025 年一季度继续发力，单季营收 9.46 亿，净利润 8847 万，同比都有两位数增长，这成绩单在制造业里算是相当能打的。

不过亮眼数据背后也有隐忧：公司应收账款逐年走高，2024 年底已经达到 12.8 亿，占总资产的 31%。这就像生意越做越大，但手里的欠条也越来越厚，万一客户资金出问题，这些 "白条" 可能就变成坏账。

站在 "汽车减肥" 的风口上

友升股份能被资本市场看好，本质上是踩对了 "汽车减肥" 这个风口。现在新能源车拼续航就像手机拼续航一样内卷，而轻量化是公认的 "续航密码"—— 车重减轻 10%，续航就能提升 5%-8%。国家政策也很给力，把轻量化材料应用列入鼓励类产业，等于给这个赛道发了 "加速卡"。

从行业前景看，全球汽车轻量化市场规模预计从 2024 年的 838 亿美元涨到 2029 年的 1147 亿美元，差不多每年都能多赚一个 "小目标"。友升股份这次募集的 24.7 亿资金，就是要在云南建材料基地、在扬州扩电池托盘产能，瞄准的正是宁德时代这些电池巨头的需求，等于给未来的增长提前买了 "船票"。

当然风险也得提一嘴：公司前五大客户贡献了超五成收入，特斯拉一家就占了近三成，万一客户减产，自家订单就得跟着缩水；铝价波动更是悬在头顶的剑，原材料涨价 3%，利润就可能少掉 10%，这就像开餐馆的最怕菜价暴涨。

总的来说，这只新股就像新能源赛道上的一名选手，装备不错（技术积累、客户资源），赛道也好（轻量化趋势），但得时刻提防脚下的坑（客户依赖、原材料波动）。

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